Czy oprocentowanie kredytów hipotecznych zapoczątkuje kryzys w obliczu kurczącego się bilansu?
23.04.2022
Fed wspomniał w swoich ostatnich protokołach, że oficjalnie rozpocznie zmniejszanie swojego bilansu w maju i przewidział, że może to być największe w historii. Po tym, jak Rezerwa Federalna rozpoczęła cykl podwyżek stóp procentowych, plan zmniejszenia bilansu również został umieszczony w porządku obrad. Niektórzy pożyczkobiorcy mogą czuć się dziwnie z powodu nagłego „zmniejszenia bilansu”. Kiedy w 2020 r. wybuchł COVID-19, Rezerwa Federalna zaczęła kupować duże ilości obligacji z rynku, mając na celu stymulację gospodarki poprzez wstrzykiwanie pieniędzy na rynek. Proces ten jest znany jako polityka QE (luzowania ilościowego). Najbardziej bezpośrednim skutkiem polityki QE jest obniżenie stóp procentowych i zwiększenie płynności rynku. Poprzez politykę QE ostatecznym celem Fed jest obniżenie stopy procentowej poprzez dodanie waluty do rynku, osiągając w ten sposób cel stymulacji gospodarki. W ciągu ostatnich dwóch lat gwałtowny wzrost cen akcji i nieruchomości oraz niższe oprocentowanie kredytów hipotecznych są spowodowane polityką QE.
Kurczący się bilans można postrzegać jako odwrotną operację polityki QE. Jej bezpośrednim celem jest redukcja liczby obu stron bilansu w tym samym czasie, tak aby osiągnąć cel zmniejszenia obiegu waluty, co również przynosi odwrotny efekt do polityki QE. Efektem ubocznym polityki QE jest często inflacja, a obecna inflacja jest „wysoka”, więc po tym, jak Fed zacznie podnosić stopy procentowe, musi się uruchomić i rozpocząć kurczący się bilans, aby „podwójnie zahamować” inflację.
W jaki sposób ta runda Kurczący się bilans zostać przeprowadzone?
Istnieją trzy główne sposoby na zmniejszenie wielkości zakupów obligacji: bezpośrednia sprzedaż obligacji oraz umożliwienie automatycznego wykupu aktywów w momencie zapadalności (wykup), czyli zaprzestanie reinwestowania w momencie zapadalności.
Wszystkie trzy metody można wykorzystać do zmniejszenia rozmiaru bilansu, zmniejszenia ilości pieniędzy w obiegu w celu podniesienia stóp procentowych oraz kontrolowania inflacji.
Z protokołu z ostatniego posiedzenia w sprawie polityki pieniężnej opublikowanego przez Rezerwę Federalną wynika, że w celu zwalczania rosnącej inflacji decydenci „ogólnie rzecz biorąc zgodzili się” na redukcję aktywów Fed nawet o 95 miliardów dolarów miesięcznie.
W protokole wspomniano również o „głównie poprzez reinwestowanie kapitału otrzymanego z papierów wartościowych SOMA”, co oznacza, że ta runda zmniejszania będzie „pasywna”, a nie aktywna, w trzeci sposób wymieniony powyżej. Wielu ekonomistów spodziewa się, że Fed będzie dążył do zmniejszenia swojego bilansu o około 3 biliony dolarów w ciągu trzech lat. Jednak w protokole nie podano szczegółów, w jaki sposób limit będzie wprowadzany etapowo, co prawdopodobnie zostanie ogłoszone na spotkaniu w maju. Jeśli Fed będzie nadal zmniejszał swój bilans zgodnie z prognozami, będzie to największy bilans w historii.
Kurczyć się ing przyspiesza , wpływ może nie wzmożony
Ostatnia runda kurczenia się miała miejsce między 2017 a 2019 rokiem. Zajęło bardzo dużo czasu, aby rozpocząć kurczenie się bilansu po czterech podwyżkach stóp procentowych w 2015 roku. A Fed potrzebował całego roku, aby osiągnąć maksymalną stopę 50 miliardów dolarów miesięcznie.
Ta runda kurczenia się może wzrosnąć od zera do 95 miliardów dolarów w ciągu trzech miesięcy. Rynki spodziewają się rocznych cięć o ponad 1,1 biliona dolarów. Oznacza to, że do końca tego roku lub na początku przyszłego roku tempo kurczenia się ma przekroczyć tempo całego cyklu 2017-2019.
W porównaniu z poprzednią rundą Rezerwa Federalna zmniejszyła swój bilans w szybszym tempie i z większą intensywnością, wysyłając silniejszy sygnał zacieśniania. Czy „agresywny” plan zmniejszenia bilansu przyspieszy wzrost rentowności obligacji skarbowych?
Jak wspomniano powyżej, ta runda kurczenia się będzie „pasywna” w formie zatrzymania reinwestowania obligacji. Jednakże „pasywne” kurczenie się bilansu nie tworzy zlecenia sprzedaży rynkowej, nie będzie bezpośrednio podnosić długiego końca stopy procentowej, wpływ na stopę procentową jest bardziej pośredni. Sądząc po reakcji rynku, ostatnie gwałtowne wzrosty stóp procentowych na rynku, w tym stóp obligacji skarbowych i stóp kredytów hipotecznych, już uwzględniły wpływ kolejnych podwyżek stóp procentowych i kurczenia się bilansu i niemal wybierają najbardziej „orli” wynik.
Oświadczenie: Niniejszy artykuł został zredagowany przez AAA LENDINGS; część materiału została pobrana z Internetu, pozycja witryny nie jest reprezentowana i nie może być przedrukowywana bez pozwolenia. Na rynku występują ryzyka, a inwestycje powinny być ostrożne. Niniejszy artykuł nie stanowi osobistej porady inwestycyjnej ani nie bierze pod uwagę konkretnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani potrzeb poszczególnych użytkowników. Użytkownicy powinni rozważyć, czy jakiekolwiek opinie, opinie lub wnioski zawarte w niniejszym dokumencie są odpowiednie dla ich konkretnej sytuacji. Inwestuj odpowiednio na własne ryzyko.
Czas publikacji: 23-kwi-2022