Czy oprocentowanie kredytów hipotecznych zapoczątkuje świt pod kurczącym się bilansem?
23.04.2022
W swoich ostatnich protokołach Fed wspomniał, że oficjalnie rozpocznie zmniejszanie swojego bilansu w maju i przewidział, że może ono być największe w historii.Po rozpoczęciu przez Rezerwę Federalną cyklu podwyżek stóp procentowych, na porządku obrad znalazł się także plan zmniejszenia bilansu.Niektórzy kredytobiorcy mogą czuć się dziwnie w związku z nagłym „zmniejszeniem bilansu”.Kiedy w 2020 r. wybuchła epidemia Covid-19, Rezerwa Federalna zaczęła skupować z rynku duże ilości obligacji, mając na celu pobudzenie gospodarki poprzez zastrzyk pieniędzy na rynek.Proces ten nazywany jest polityką QE (ang. Quantitative Easing).Najbardziej bezpośrednim skutkiem polityki QE jest obniżka stóp procentowych i zwiększenie płynności rynku.Ostatecznym celem Fed poprzez politykę QE jest obniżenie stóp procentowych poprzez dodanie waluty na rynek, osiągając w ten sposób cel pobudzenia gospodarki.Gwałtowny wzrost cen akcji i mieszkań w ostatnich dwóch latach oraz niższe oprocentowanie kredytów hipotecznych wynika z polityki QE.
Zmniejszanie bilansu można postrzegać jako odwrotne działanie polityki QE, którego bezpośrednim celem jest zmniejszenie liczby obu stron bilansu jednocześnie, tak aby osiągnąć cel polegający na ograniczeniu obiegu waluty, co przynosi także odwrotny skutek polityki QE.Skutkiem ubocznym polityki QE jest często inflacja, a obecna inflacja jest „wysoka”, zatem gdy Fed zacznie podnosić stopy procentowe, musi odpalić i uruchomić Kurczenie Bilansu, aby „podwójnie zahamować” inflacja.
W jaki sposób będzie ta runda Kurczący się bilans być wyniesionym?
Istnieją trzy główne sposoby ograniczenia wielkości zakupów obligacji;bezpośrednio sprzedawać obligacje;oraz umożliwienie automatycznego wykupu aktywów w terminie zapadalności (wykup), czyli zaprzestanie reinwestycji w terminie zapadalności.
Wszystkie trzy metody można zastosować w celu zmniejszenia wielkości bilansu, zmniejszenia ilości pieniądza w obiegu w celu podniesienia stóp procentowych i kontrolowania inflacji.
Protokoły z ostatniego posiedzenia dotyczącego polityki pieniężnej opublikowane przez Rezerwę Federalną pokazują, że w celu zwalczania gwałtownie rosnącej inflacji decydenci „ogólnie zgodzili się” na redukcję portfela aktywów Fed nawet o 95 miliardów dolarów miesięcznie.
W protokole wspomniano także „przede wszystkim w drodze reinwestycji kapitału otrzymanego od papierów wartościowych SOMA”, co oznacza, że ta runda kurczenia się będzie miała charakter „bierny”, a nie aktywna sprzedaż, w trzeci sposób wspomniany powyżej.Wielu ekonomistów spodziewa się, że Fed będzie dążył do zmniejszenia swojego bilansu o około 3 biliony dolarów w ciągu trzech lat.Protokół nie precyzował jednak, w jaki sposób ograniczenie będzie stopniowo wprowadzane, a szczegół prawdopodobnie zostanie ogłoszony na majowym posiedzeniu.Jeśli Fed w dalszym ciągu będzie zmniejszał swój bilans zgodnie z przewidywaniami, będzie on największy w historii.
Kurczyć się ing nabiera tempa , wpływ może nie być wzmożony
Ostatnia runda kurczenia się miała miejsce w latach 2017–2019. Rozpoczęcie zmniejszania bilansu po czterech podwyżkach stóp procentowych w 2015 r. zajęło Fedowi cały rok osiągnięcie maksymalnej stopy wynoszącej 50 miliardów dolarów miesięcznie.
Ta runda kurczenia się może wzrosnąć z zera do 95 miliardów dolarów w ciągu trzech miesięcy.Rynki oczekują rocznych cięć o ponad 1,1 biliona dolarów.Oznacza to, że do końca tego lub na początku przyszłego roku tempo spadku ma przekroczyć sumaryczne tempo spadku dla całego cyklu 2017-2019.
W porównaniu z poprzednią rundą Rezerwa Federalna w szybszym tempie i z większą intensywnością zmniejszała swój bilans, wysyłając silniejszy sygnał zacieśnienia polityki pieniężnej.Czy „agresywny” plan zmniejszenia bilansu przyspieszy wzrost rentowności obligacji skarbowych?
Jak wspomniano powyżej, ta runda kurczenia się będzie „bierna” w postaci zatrzymania Reinwestycji obligacji.Jednakże „pasywne” kurczenie się bilansu nie tworzy rynkowego zlecenia sprzedaży, nie spowoduje bezpośredniego podniesienia długiego końca stopy procentowej, wpływ na stopę procentową jest bardziej pośredni.Sądząc po reakcji rynku, ostatnio gwałtownie rosnące rynkowe stopy procentowe, w tym oprocentowanie obligacji skarbowych i oprocentowanie kredytów hipotecznych, już wyceniły wpływ kolejnych podwyżek stóp procentowych i kurczenia się bilansu i niemal wybrały najbardziej „orły” wynik.
Oświadczenie: Ten artykuł został zredagowany przez AAA LENDINGS;część materiału filmowego została pobrana z Internetu, położenie witryny nie jest przedstawione i nie może być przedrukowywane bez pozwolenia.Na rynku istnieje ryzyko, dlatego inwestycje powinny być ostrożne.Artykuł ten nie stanowi osobistej porady inwestycyjnej, nie uwzględnia konkretnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej czy potrzeb poszczególnych użytkowników.Użytkownicy powinni rozważyć, czy jakiekolwiek opinie, opinie lub wnioski zawarte w niniejszym dokumencie są odpowiednie w ich konkretnej sytuacji.Inwestuj odpowiednio na własne ryzyko.
Czas publikacji: 23 kwietnia 2022 r