Po niemal roku agresywnych podwyżek stóp procentowych na rynku pracy wreszcie widać oznaki ochłodzenia, a liczba nowych pracowników spadła do najniższego poziomu od dwóch lat.

Jak wspomnieliśmy wcześniej, główny nacisk na to, kiedy Fed dokona kolejnej obniżki stóp procentowych, skupia się na rynku pracy.

Grudniowe dane o zatrudnieniu w sektorze pozarolniczym pokazują, że podwyżka stóp procentowych przez Fed opłaciła się.

Co więcej, ku uciesze rynku, w grudniu inflacja płac znacząco się obniżyła – średnia płaca godzinowa wzrosła zaledwie o 0,3% rok do roku, a płaca godzinowa rosła w najwolniejszym tempie rok do roku od sierpnia 2021 roku.

Na konferencji prasowej po grudniowej podwyżce stóp procentowych prezes Fed Powell podkreślił, że płace są właśnie kluczową kwestią w walce z inflacją w 2023 roku.

Z opublikowanego w ubiegłą środę protokołu grudniowego posiedzenia wynika, że ​​uczestnicy FOMC uważają, że utrzymanie wysokiego wzrostu płac sprzyja inflacji bazowej w sektorze usług (z wyłączeniem mieszkalnictwa), w związku z czym konieczne jest dalsze promowanie równowagi pomiędzy podażą i popytem w sektorze rynku pracy, aby zmniejszyć presję na fundusz płac.

Znaczące ochłodzenie inflacji płacowej dostarcza nowych dowodów na dalsze spowolnienie inflacji i toruje Rezerwie Federalnej drogę do spowolnienia tempa podwyżek stóp procentowych.

 

Stopa bezrobocia gwałtownie wzrośnie

Chociaż rynek pracy znacznie się ochłodził, przyrost miejsc pracy o 223 000 przekroczył oczekiwania rynkowe ósmy miesiąc z rzędu.

Jednak za tym pozornie „solidnym” raportem na temat zatrudnienia w sektorze pozarolniczym przeocza się fakt, że wzrost zatrudnienia jest wyłącznie skutkiem wykonywania przez wiele osób wielu prac na wielu stanowiskach.

W grudniu w Stanach Zjednoczonych było 132 299 000 pracowników pełnoetatowych, ale w tym samym czasie liczba osób pracujących w niepełnym wymiarze godzin wzrosła o 679 000, a liczba osób pracujących na kilku stanowiskach wzrosła o 370 000.

W ciągu ostatnich dziesięciu miesięcy ogólna liczba osób pracujących w pełnym wymiarze godzin spadła o 288 tys., natomiast liczba osób pracujących w niepełnym wymiarze godzin wzrosła o 886 tys.

Oznacza to, że biorąc pod uwagę faktyczną liczbę osób, które dostały nową pracę, w grudniu liczba bezrobotnych w sektorze pozarolniczym powinna być ujemna!

A „przesadny” raport o zatrudnieniu w sektorach pozarolniczych zdaje się oślepiać ludzi, gospodarka prawdopodobnie wykaże pierwsze oznaki recesji.

Analiza danych historycznych pokazuje, że sam rynek pracy jest wskaźnikiem opóźnionym i że szybkie ruchy w górę stopy bezrobocia mają miejsce zwykle wtedy, gdy ustają podwyżki stóp procentowych lub gdy polityka pieniężna przechodzi w kierunku obniżek stóp.

Oznacza to, że stopa bezrobocia prawdopodobnie gwałtownie wzrośnie w ciągu roku, po zaprzestaniu podwyżek stóp procentowych przez Fed.

Ekonomiści Bank of America przewidują nawet, że stopa bezrobocia wzrośnie w tym roku z 3,7% do 5,3%, co oznaczałoby, że 19 milionów osób pozostanie bez pracy!

 

Oczekuje się, że oprocentowanie kredytów hipotecznych spadnie

W wyniku spowolnienia na rynku pracy i inflacji płac, rynkowe nastawienie na podwyżkę stóp procentowych Fed spadło, a rynek oczekuje obecnie podwyżki stóp o 25 punktów bazowych w lutym, czyli o 75,7%.

Rentowność 10-letnich obligacji amerykańskich również spadła o ponad 30 punktów bazowych w ciągu tygodnia, a oprocentowanie kredytów hipotecznych oczekuje się dalszego spadku.

W miarę umacniania się tendencji spadkowej inflacji, na późniejszych etapach uwaga Fed będzie skierowana na rynek pracy.

Ellen Zentner, główna ekonomistka Morgan Stanley, również podkreśliła, że ​​kolejnym kluczowym wskaźnikiem, a nie CPI, będzie prawdopodobnie rynek pracy.

 

W miarę ochłodzenia się rynku pracy inflacja będzie spadać szybciej, a rynek kredytów hipotecznych zacznie się ożywiać.