CPI pokazuje kompleksowe chłodzenie

W czwartek 11 lipca Departament Pracy opublikował dane pokazujące, że roczna stopa wzrostu wskaźnika CPI w czerwcu spadła z 3,3% w maju do 3%, poniżej oczekiwanych 3,1%. Jest to najniższa stopa wzrostu od czerwca ubiegłego roku i oznacza pierwszy ujemny spadek w ujęciu miesięcznym od maja 2020 r., kiedy to nastąpił spadek o 0,1%.

Bazowy wskaźnik CPI wzrósł o 3,3% rok do roku, poniżej oczekiwanych 3,4%. Wzrost miesiąc do miesiąca wyniósł 0,1%, co jest najmniejszym wzrostem od sierpnia 2021 r. To nieoczekiwane spowolnienie danych niewątpliwie wstrzyknęło rynkowi mocną dawkę zaufania, wskazując na kompleksowe wychłodzenie inflacji.

Dokładniej rzecz biorąc, inflacja zarówno towarów, jak i usług spadła w ujęciu rok do roku, przy czym ceny towarów osiągnęły nowy najniższy poziom od 2020 r., spadając o 1,8% w ujęciu rok do roku.

Warto zauważyć, że inflacja cen nieruchomości wchodząca w skład bazowego wskaźnika cen konsumpcyjnych (CPI) również przyspiesza jego spowolnienie.

W ujęciu rok do roku inflacja cen nieruchomości w czerwcu spadła do 5,16% z 5,41% w maju, co stanowi najniższy poziom od maja 2022 r. Inflacja czynszów wzrosła o 5,07% rok do roku, w porównaniu z 5,30% w maju, co stanowi najniższy poziom od kwietnia 2022 r.

Czy obniżki stóp procentowych będą już blisko?

Po publikacji danych rentowność obligacji skarbowych gwałtownie spadła. Najnowsza rentowność 10-letnich obligacji skarbowych osiągnęła prawie trzymiesięczny najniższy poziom.

Dolar i złoto również wykazały odpowiednie reakcje. Jednak ze względu na zmiany na rynku, ostatnio silni amerykańscy giganci technologiczni, tacy jak Nvidia, Apple i Microsoft, odnotowali znaczące spadki. Z drugiej strony, akcje spółek o małej kapitalizacji, które długo pozostawały w stagnacji, odnotowały odwetowy wzrost, a indeks Russell 2000 wzrósł o 3,6% w ciągu jednego dnia. Tymczasem wcześniej rosnący indeks Nasdaq spadł o 2%, a indeks S&P 500 spadł o 1,4%.

Dane pokazują, że tegoroczne wyniki były największą dzienną różnicą w wynikach indeksu Russell 2000 i Nasdaq od 1986 r.

Z drugiej strony rynek zwiększył prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną od września z ok. 70% przed publikacją danych do ponad 90%. Tylko 7,3% uważa, że ​​obniżki stóp procentowych nie będzie.

Dodatkowo rynek spodziewa się 2-3 obniżek stóp procentowych w ciągu całego roku, przy czym prawdopodobieństwo, że nastąpią trzy obniżki, wynosi 46,6%.

Ekonomiści i obserwatorzy rynku również wyrazili zaufanie do obniżek stóp procentowych Fed, a JPMorgan przesunął swój oczekiwany harmonogram obniżek stóp procentowych z listopada na wrzesień. Pośród chóru oczekiwań obniżek stóp procentowych wydaje się to tylko kwestią czasu.

Trump jako czynnik X?

Niepewność polityczna może jednak utrudnić wprowadzenie obniżek stóp procentowych.

Raporty wskazują, że jeśli Fed zdecyduje się obniżyć stopy we wrześniu, może to zostać odebrane jako przysługa dla urzędującego prezydenta Bidena. Jeśli Trump wygra wybory w listopadzie, może to wywołać odwet polityczny.

Chociaż Powell został początkowo mianowany przewodniczącym Rezerwy Federalnej przez Trumpa i jest często opisywany jako zarejestrowany republikanin, Trump nadal uważa decyzje Powella za motywowane politycznie. Republikanie w Kongresie również ostrzegali Powella przed obniżaniem stóp przed wyborami w listopadzie. Przewodniczący Komisji ds. Usług Finansowych Izby Reprezentantów Henry stwierdził: „Wszyscy chcą obniżki stóp… ale myślę, że obniżka stóp we wrześniu byłaby postrzegana jako polityczna”.

Ponadto, kongresmeni republikanie ostrzegli Powella przed obniżaniem stóp przed wyborami, aby nie było to postrzegane jako działanie polityczne. Przewodniczący Fed Powell nalega, aby decyzje były ściśle oparte na danych i perspektywach gospodarczych, a nie czynnikach politycznych.