Czy Powell zostanie drugim Volckerem?
23.06.2022
Śnić powrót do Lata 70
W środę Rezerwa Federalna podniosła stopy procentowe o 75 punktów bazowych, co jest największym od prawie trzech dekad ruchem mającym na celu ograniczenie wysokiej inflacji.
Ostatnio inflacja od wielu miesięcy utrzymuje się na najwyższym poziomie od 40 lat, co można nazwać „przedłużającym się” okresem wysokiej inflacji, co przypomina bezprecedensowy kryzys stagflacyjny, który wybuchł w latach 70. XX wieku.
W tym czasie stopa inflacji w USA wzrosła kiedyś do 15%, wzrost PKB spadł, a stopa bezrobocia wzrosła.Jednak Rezerwa Federalna wahała się między radzeniem sobie z inflacją a zatrudnieniem, co skutkowało szalejącą inflacją i powolnym wzrostem gospodarczym.
To Paul Volcker, ówczesny prezes Rezerwy Federalnej, naprawdę pomógł Stanom Zjednoczonym pozbyć się stagflacyjnej nędzy w latach 80. – zwyciężył nad wszystkimi odmiennymi poglądami i z piorunującą siłą narzucił politykę oszczędnościową.Stopa bezrobocia wzrosła z 6% do 11% w krótkim czasie po podniesieniu stóp procentowych powyżej 10%.
Wtedy robotnicy budowlani w ramach protestu wysyłali mu pocztą ogromne drewniane klocki, dealerzy samochodowi wysyłali mu klucze do nowych samochodów, których nikt nie chciał, a rolnicy na traktorach krzyczeli przed białym marmurowym budynkiem Rezerwy Federalnej.Żadne z nich nie wpłynęło jednak na pana Volckera.
Później podniósł referencyjną stopę procentową do ponad 20%, tłumiąc bardzo poważną wówczas inflację, kryzys udało się dobiec końca, gospodarka wróciła na właściwe tory, co także położyło podwaliny pod kolejne dekady dobrobytu.
Czy nadchodzi moment Volckera?
Skok stóp procentowych dokonany przez Fed od marca wywołał dreszcze na rynkach: znów nadszedł moment Volckera.
Co ciekawe, sam Fed nie przekazał rynkowi jasno sygnału podwyżki stóp procentowych o 75 pb w przededniu tego posiedzenia i można śmiało stwierdzić, że operacja ta przekroczyła oczekiwania.
Jednak od 15 czerwca rynek w pełni wycenił tę podwyżkę stóp, a w dniu, w którym podwyżka stóp nastąpiła, rynek uwzględnił niekorzystne wieści i amerykańskie akcje i obligacje wzrosły łącznie.
Źródłem tego zjawiska jest fakt, że dane o CPI znacznie przekroczyły oczekiwania oraz raport w Wall Street Journal – czasopiśmie znanym jako „Federal Reserve News Agency”.
W raporcie wskazano, że seria niepokojących raportów o inflacji, które pojawiły się w ostatnich dniach, prawdopodobnie skłoni urzędników Fed do rozważenia nieoczekiwanej podwyżki stóp procentowych o 75 punktów bazowych na odbywającym się w tym tygodniu posiedzeniu.
Artykuł wywołał zamieszanie na rynku, a nawet czołowi przedstawiciele branży Goldman Sachs i JPMorgan poszli w jego ślady i z dnia na dzień zrewidowali swoje prognozy.
Rynek zaczął szybko wyceniać podwyżkę stóp procentowych o 75 punktów bazowych na tym posiedzeniu, a oczekiwana podwyżka stóp Fed w czerwcu natychmiast zwiększyła prawdopodobieństwo podwyżki o 75 punktów bazowych do ponad 90%, wiedząc, że będzie to tylko 3,9% rocznie. tydzień temu.
Od tego czasu wydaje się, że Fed kieruje rynkiem: podniósł stopy o 75 punktów bazowych, nie czyniąc żadnych „oczekiwań” z góry.
Ponadto Powell również przekazał na konferencji mylące komunikaty: podwyżki stóp procentowych o 75 punktów bazowych nie są czymś powszechnym, ale kolejna podwyżka o 75 punktów bazowych jest prawdopodobna w lipcu.Uważał, że oczekiwania inflacyjne konsumentów są obarczone ryzykiem ze strony inflacji zasadniczej, ale jednocześnie stwierdził, że aktualna stopa inflacji zasadniczej nie wpływa w zasadniczy sposób na oczekiwania.
Mylące wyrażenia i niejednoznaczne odpowiedzi, a także miara przeforsowania wszystkich decyzji na kolejnych danych sprawiły, że trudno nam było dostrzec podobną stanowczość i stanowczość w walce z hiperinflacją ze strony Powella i Volckera.
Jak dotąd rynek najbardziej obawia się nie podwyżki stóp, ale bardziej zagmatwanego działania Fed.
Jakie warunki mogą się zakończyć the podwyżka stóp?
W marcu wykres punktowy FOMC pokazał, że Fed będzie stopniowo podnosił stopy procentowe w ciągu najbliższych dwóch lat;podczas gdy obecny wykres punktowy FOMC pokazuje, że po dużej podwyżce stóp procentowych w tym roku i niewielkiej podwyżce stóp w roku przyszłym, oczekuje się, że Fed rozpocznie obniżki stóp procentowych w roku następnym.
Jednak inflacja, oszczędności i wzrost utworzyły „niemożliwy trójkąt”, FOMC ponownie podkreślił, że głównym celem jest rozwiązanie problemu inflacji, jeśli obecnym głównym celem jest ochrona inflacji i oszczędności, recesja będzie prawdopodobnie nieunikniona.
Utrzymanie inflacji pod kontrolą jest zawsze grą, biorąc pod uwagę, że działaniom pana Volckera towarzyszyły dwie recesje, a on pokazał, jak ważne jest utrzymanie stabilności cen przez Fed.Tylko utrzymanie stabilności cen umożliwi długotrwały, solidny wzrost.
Obecnie wydaje się prawdopodobne, że jedynie znacząca poprawa inflacji, gwałtowny wzrost bezrobocia lub kryzys gospodarczy lub rynkowy odstraszą Fed
Jednak w miarę jak coraz więcej agencji ostrzega przed recesją, rynek może stopniowo zacząć wyceniać ryzyko pogorszenia sytuacji w gospodarce i możemy spodziewać się, że rentowność 10-letnich obligacji amerykańskich spadnie poniżej 2,5% jeszcze przed końcem roku.
Jednak ciemność przed świtem może być najcięższa.
Oświadczenie: Ten artykuł został zredagowany przez AAA LENDINGS;część materiału filmowego została pobrana z Internetu, położenie witryny nie jest przedstawione i nie może być przedrukowywane bez pozwolenia.Na rynku istnieje ryzyko, dlatego inwestycje powinny być ostrożne.Artykuł ten nie stanowi osobistej porady inwestycyjnej, nie uwzględnia konkretnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej czy potrzeb poszczególnych użytkowników.Użytkownicy powinni rozważyć, czy jakiekolwiek opinie, opinie lub wnioski zawarte w niniejszym dokumencie są odpowiednie w ich konkretnej sytuacji.Inwestuj odpowiednio na własne ryzyko.
Czas publikacji: 23 czerwca 2022 r