Źródło obrazu: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

Ponieważ rynek przed posiedzeniem ogólnie zakładał, że Fed również podniesie stopy procentowe o 75 punktów bazowych w tym miesiącu, uwaga rynku skupiła się na wykresie punktowym i prognozach gospodarczych opublikowanych po posiedzeniu.

Wykres punktowy, będący wizualną reprezentacją oczekiwań wszystkich decydentów Fed w zakresie stóp procentowych na najbliższe kilka lat, przedstawiono na wykresie;współrzędna pozioma tego wykresu to rok, współrzędna pionowa to stopa procentowa, a każda kropka na wykresie przedstawia oczekiwania decydenta.

Źródło obrazu: Rezerwa Federalna

Jak widać na wykresie, zdecydowana większość (17) z 19 decydentów Fed uważa, że ​​po dwóch podwyżkach stóp procentowych w tym roku stopy procentowe wyniosą 4,00–4,5%.

Istnieją więc obecnie dwa scenariusze dwóch pozostałych podwyżek stóp procentowych do końca roku.

Podwyżka stóp o 100 pb do końca roku, dwie podwyżki po 50 pb każda (za jest 8 decydentów).

Pozostały dwa spotkania w sprawie podwyżki stóp o 125 pb, 75 pb w listopadzie i 50 pb w grudniu (za podwyżką opowiada się 9 decydentów).

Patrząc ponownie na oczekiwane podwyżki stóp procentowych w 2023 r., zdecydowana większość głosów dzieli się po równo pomiędzy 4,25% a 5%.

Oznacza to, że mediana oczekiwań stóp procentowych na przyszły rok wynosi od 4,5% do 4,75%.Jeżeli na pozostałych dwóch posiedzeniach w tym roku stopy procentowe zostaną podniesione do 4,25%, oznacza to, że w przyszłym roku nastąpi jedynie podwyżka o 25 punktów bazowych.

Zatem zgodnie z oczekiwaniami wynikającymi z tego wykresu punktowego Fed nie będzie miał zbyt wiele miejsca na podniesienie stóp procentowych w przyszłym roku.

A jeśli chodzi o oczekiwania dotyczące stóp procentowych na 2024 r., jasne jest, że opinie decydentów są bardzo odmienne i nie mają większego znaczenia w chwili obecnej.

Pewne jest jednak, że cykl zacieśnień Fed będzie kontynuowany – z silniejszymi podwyżkami stóp procentowych.

 

Im twardszy jesteś teraz, tym krótszy jest kryzys

 

Wall Street uważa, że ​​celem Fed jest stworzenie „twardszego i krótszego” cyklu zacieśniania polityki pieniężnej, który ostatecznie spowolni wzrost gospodarczy w zamian za ochłodzenie inflacji.

Ogłoszone na tym posiedzeniu perspektywy Fed na przyszłość gospodarki potwierdzają tę interpretację.

W swoich perspektywach gospodarczych Fed skorygował mocno w dół swoją prognozę realnego PKB w 2022 r. do 0,2% z 1,7% w czerwcu, a także skorygował w górę swoją prognozę rocznej stopy bezrobocia.

Źródło obrazu: Rezerwa Federalna

Pokazuje to, że Rezerwa Federalna zaczęła się martwić, że gospodarka może wejść w cykl recesji, ponieważ prognozy gospodarcze i dotyczące zatrudnienia są coraz bardziej pesymistyczne.

Jednocześnie Powell również bez ogródek powiedział na konferencji prasowej po posiedzeniu: „W miarę kontynuowania agresywnych podwyżek stóp szanse na miękkie lądowanie prawdopodobnie będą się zmniejszać.

Fed przyznaje również, że dalsze agresywne podwyżki stóp procentowych z dużym prawdopodobieństwem doprowadzą do recesji i krwi na rynkach.

W ten sposób Fed może jednak zakończyć zadanie „walki z inflacją” przed czasem i cykl podwyżek stóp dobiegnie końca.

Ogólnie rzecz biorąc, obecny cykl podwyżek stóp procentowych będzie prawdopodobnie działaniem „twardym i szybkim”.

 

Podwyżka stóp procentowych może zakończyć się przed terminem

Od tego roku skumulowana podwyżka stóp procentowych przez Fed osiągnęła 300 pb, co w połączeniu z wykresem punktowym pokazuje, że proces podwyżek stóp procentowych będzie trwał przez jakiś czas, a nastawienie polityki w krótkim okresie nie ulegnie zmianie.

Całkowicie rozwiało to obawy rynku, że Fed szybko zacznie rozluźniać i na razie rentowność 10-letnich obligacji amerykańskich poszybowała w górę i wkrótce osiągnie najwyższy poziom 3,7%.

Ale z drugiej strony Rezerwa Federalna w prognozach gospodarczych wskazujących na obawy związane z recesją, a także na wykresie punktowym tempa podwyżek stóp procentowych w przyszłym roku oczekuje się spowolnienia, co oznacza, że ​​proces podwyższania stóp procentowych, choć nadal trwa, ale już nadszedł świt.

Ponadto w polityce podwyżek stóp procentowych Fed występuje efekt opóźnienia, który nie został jeszcze w pełni przetrawiony przez gospodarkę i choć kolejne podwyżki stóp procentowych będą bardziej lekkomyślne, to dobra wiadomość jest taka, że ​​mogą zostać zakończone wcześniej.

 

Dla rynku kredytów hipotecznych nie ma wątpliwości, że stopy procentowe pozostaną wysokie w krótkim okresie, ale być może w przyszłym roku sytuacja się zmieni.