Oznacza to, że uważnie obserwowane przez Fed wskaźniki inflacji zmierzają w korzystnym kierunku – co w zasadzie potwierdza, że ​​proces podwyżek stóp procentowych przez Fed dobiegł końca.

 

Przedostatnia podwyżka stóp X?

W porównaniu z oświadczeniem złożonym na posiedzeniu w sprawie stóp procentowych, konferencja prasowa prezesa Fed Jerome’a Powella po posiedzeniu jest często bardziej godna uwagi.

Podczas tej konferencji prasowej reporterzy gorączkowo odpytywali pytania Powella o to, kiedy przestanie podnosić stopy procentowe.

Ostatecznie Powell nie wytrzymał presji, w połowie lub „wyciekł”, więc rynek raczej potwierdzał rychłe zakończenie podwyżek!

Powell powiedział, że FOMC rozważa podniesienie stóp procentowych jeszcze kilka razy (kilka razy) do restrykcyjnych poziomów, a następnie wstrzyma się z podwyżką;i powiedział, że decydenci nie wierzą, że nadszedł czas na wstrzymanie podwyżek stóp procentowych.

Większość uczestników rynku zinterpretowała tę wypowiedź (i jeszcze kilka) jako dwie kolejne podwyżki stóp procentowych.

Oznacza to, że stopy procentowe będą w dalszym ciągu podnoszone o 25 punktów bazowych w marcu i maju, co oznacza podwyższenie podstawowej stopy procentowej do przedziału 5% do 5,25%, zgodnie z oczekiwaniami dotyczącymi maksymalnych stóp procentowych przedstawionymi w grudniowym raporcie wykres kropkowy.

 

Jednak pomimo zapowiedzi Powella dotyczących jeszcze dwóch podwyżek stóp procentowych, rynek spodziewa się jeszcze tylko jednej w marcu.

Obecnie oczekiwanie na podwyżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych w marcu wynosi 85%, a rynek uważa, że ​​perspektywa kolejnej podwyżki stóp Fed w maju zmalała.

 

Rynek nie interesuje się już Fed

Od listopada ubiegłego roku toczy się zacięta walka między rynkiem a Fed, ale obecnie równowaga między rynkiem a Fed wydaje się przechylać na korzyść tego pierwszego.

W ciągu ostatnich trzech miesięcy nastąpiło znaczne poluzowanie warunków finansowych: giełdy wzrosły, rentowność obligacji spadła, oprocentowanie kredytów hipotecznych spadło z najwyższych poziomów, a w styczniu tego roku amerykańskie akcje faktycznie osiągnęły najlepsze wyniki od 2001 roku.

Sądząc po zachowaniu rynku, dwóch ostatnich podwyżkach stóp procentowych, rynek prawie cały przetrawił z wyprzedzeniem skutki podwyżek stóp do 50 pb i 25 pb.

Istnieje wyraźne poczucie, że rynek martwi się o Fed znacznie mniej w porównaniu z okresem przed grudniem 2022 r. – wydaje się, że rynek już nie przejmuje się Fed.

Podczas gdy Fed w dalszym ciągu podnosi stopy krótkoterminowe, stopy średnio- i długoterminowe, na które w dużej mierze wpływają oczekiwania inwestorów (takie jak większość oprocentowania kredytów hipotecznych), przestały rosnąć lub zaczęły stopniowo spadać.

Ponadto nawet lepsze od oczekiwań dane o zatrudnieniu i wzroście gospodarczym nie zmieniły nastawienia rynku.

Rynek ogólnie uważa, że ​​obecny poziom stóp procentowych wzrósł do poziomu mogącego doprowadzić do recesji i że Rezerwa Federalna może rozpocząć obniżki stóp jeszcze w tym roku.

 

Wraz z tym wpływem tendencja spadkowa oprocentowania kredytów hipotecznych staje się coraz bardziej wyraźna.