Nie dajcie się zwieść PKB!Jeśli recesja w 2023 r. będzie nieunikniona, czy Fed obniży stopy procentowe?Dokąd pójdą stopy procentowe?
11.07.2022
27 października opublikowane zostały dane o PKB za III kwartał.
PKB w trzecim kwartale wzrósł mocno o 2,6% rok do roku, co nie tylko przekroczyło oczekiwania rynkowe na poziomie 2,4%, ale także zakończyło poprzednią „techniczną recesję” – dwa kolejne kwartały ujemnego wzrostu PKB w pierwszej połowie roku.
PKB zmienił się z ujemnego na dodatni, co oznacza, że gwałtowna podwyżka stóp procentowych przez Fed nie stanowiła postrzeganego zagrożenia dla rozwoju gospodarczego.
Można przypuszczać, że pozytywne dane ekonomiczne często są sygnałem, że Fed będzie nadal agresywnie podnosił stopy procentowe, jednak rynek nie zareagował konsekwentnie.
Dane te nie rozwiały oczekiwań na podwyżkę o 75 punktów bazowych w listopadzie, ale zwiększyły oczekiwania na podwyżkę o 50 punktów bazowych (pierwsze spowolnienie podwyżek stóp) na grudniowym posiedzeniu.
Powodem jest to, że te pozornie dobre dane o PKB są w rzeczywistości pełne „zwodniczych” pod względem specyficznej struktury.
Jak „pozorny” był PKB w trzecim kwartale?
Jak widzimy, osobiste wydatki konsumpcyjne są największym składnikiem amerykańskiej gospodarki, wynoszącym średnio około 60% PKB i stanowią „kręgosłup” wzrostu gospodarczego USA.
Jednakże dalszy spadek udziału wydatków na spożycie osobiste w PKB w trzecim kwartale oznacza dalsze kurczenie się filara wzrostu gospodarki i przez wielu jest postrzegany jako zwiastun recesji.
Ponadto spadła dynamika pozostałych podpozycji.Kto zatem tak naprawdę wspiera wzrost gospodarczy w trzecim kwartale?
Kolejny eksport w III kwartale wniósł 2,77% do wzrostu PKB, zatem można powiedzieć, że wzrost PKB w III kwartale był niemal wspierany „samem” eksportem.
Powodem jest eksport przez USA rekordowych ilości ropy, gazu i broni do Europy w związku z trwającym konfliktem rosyjsko-ukraińskim.
W rezultacie ekonomiści na ogół zakładają, że zjawisko to ma charakter przejściowy i nie będzie się utrzymywać w nadchodzących kwartałach.
Ta zaskakująca wielkość PKB to prawdopodobnie jedynie „wspomnienie” sprzed recesji.
Kiedy Fed wyjdzie na prostą?
Według najnowszych danych modelowych Bloomberga prawdopodobieństwo recesji w ciągu najbliższych 12 miesięcy wynosi zawrotne 100%.
Źródło obrazu: Bloomberg
Dodajmy do tego fakt, że odwrotny trend rentowności 3-miesięcznych i 10-letnich obligacji amerykańskich, które są uważane za wskaźniki recesji, pogłębia się, a obawy przed recesją ponownie opanowały rynek.
W tym kontekście podwyżki stóp procentowych stają przed dylematem – czy Fed obniży stopy procentowe w przypadku recesji?
W rzeczywistości podczas czterech recesji w ciągu ostatnich 30 lat Fed dostosowywał stopy procentowe według określonego schematu.
Ponieważ recesjom często towarzyszy rosnące bezrobocie i spadający popyt konsumencki, Fed zazwyczaj rozpoczyna obniżki stóp trzy do sześciu miesięcy po osiągnięciu maksymalnego poziomu stóp procentowych, starając się pobudzić gospodarkę.
Chociaż Fed może niechętnie odwracać sytuację zbyt szybko i obniżać stopy procentowe, jeśli recesja będzie się utrzymywać w ciągu następnego roku, najprawdopodobniej w ciągu sześciu miesięcy od osiągnięcia przez stopy ostatecznej wartości zadecyduje o zaprzestaniu ich podnoszenia lub obniżania w celu ustabilizowania gospodarki.
Kiedy stopy procentowe spadną?
W ciągu ostatnich trzydziestu lat oprocentowanie kredytów hipotecznych spadało zawsze, gdy gospodarka wchodziła w recesję.
Jednak gdy Fed obniża stopy procentowe, oprocentowanie kredytów hipotecznych na ogół nie spada ponownie tak szybko.
Podczas ostatnich czterech recesji oprocentowanie 30-letnich kredytów hipotecznych spadło średnio o około 1% w ciągu półtora roku od początku recesji.
Przystępność cenowa dla nabywców domów jest obecnie najniższa w historii, ale dla znacznie większej liczby potencjalnych nabywców poważna recesja prawdopodobnie spowoduje ryzyko utraty pracy lub niższych wynagrodzeń, co jeszcze bardziej zwiększy przystępność cenową.
Podwyżka stóp procentowych o 75 punktów bazowych w listopadzie nie budziła kontrowersji, a najważniejszym pytaniem jest, czy Fed zasygnalizuje „obniżenie stóp” w grudniu.
Jeśli Fed zasygnalizuje spowolnienie podwyżek stóp procentowych jeszcze w tym roku, oprocentowanie kredytów hipotecznych również odczuje w tym czasie chwilę wytchnienia.
Oświadczenie: Ten artykuł został zredagowany przez AAA LENDINGS;część materiału filmowego została pobrana z Internetu, położenie witryny nie jest przedstawione i nie może być przedrukowywane bez pozwolenia.Na rynku istnieje ryzyko, dlatego inwestycje powinny być ostrożne.Artykuł ten nie stanowi osobistej porady inwestycyjnej, nie uwzględnia konkretnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej czy potrzeb poszczególnych użytkowników.Użytkownicy powinni rozważyć, czy jakiekolwiek opinie, opinie lub wnioski zawarte w niniejszym dokumencie są odpowiednie w ich konkretnej sytuacji.Inwestuj odpowiednio na własne ryzyko.
Czas publikacji: 8 listopada 2022 r